AI泡沫破裂？《大空头》原型8成仓位做空英伟达，美国国运赌输了

美股的AI泡沫坚持到现在，终于有了破裂的迹象，而且即使美联储开始降息，继续量化宽松好像也很难躲过这次危机。

上个月高盛刚发布了一篇名为《Why we are not in a bubble…yet》，旗帜鲜明的表态Ai没有形成大规模的泡沫。

然而到了昨天，因为在08年因为做空美国而出名，电影《大空头》原型人物Michael Burry被爆出正在用80%的仓位集中做空英伟达和Palantir，名义价值逾10亿美元。

这一次AI泡沫的破裂还会是狼来了的故事吗？AI对于美国来说关乎整个国家的国运，AI泡沫破裂是否说明了美国赌输了美国国运？

AI 泡沫引发激烈争吵

11月4日晚上，美国股票市场突然毫无征兆的下跌，并且跌幅不小，标普500指数跌超1%，而纳斯达克指数跌幅达到2%。

诡异的是这次美股的下跌没有新闻、没有黑天鹅、也没有恐慌性抛售，或许仅仅是单纯的没有人接盘，稍稍有点卖出的力量就造成了纳斯达克指数2%的跌幅。

上个月，OpenAI宣布投资1000亿美元购买Oracle的云计算服务，转头Oracle就宣布投资1000亿美元买英伟达的显卡，然后英伟达就宣布向OpenAI投资1000亿美元建设10吉瓦的AI数据中心。

一系列的连环投资，三个公司谁都没有花一分钱，但是美国的GDP却增长了3000亿美元。

这种左脚踩右脚就能上天的故事，受到了金融市场的广泛质疑，虽然美国的大型投资机构高盛专门发了一篇研究报告给AI叙事洗地，但是依旧无法说清AI是否给美国的科技公司创造了盈利。

除了高盛之外，华尔街其他金融机构，还在以各种角度给投资者解释美股7巨头的估值远远没有达到互联网泡沫峰值时的水平。

在他们便看来，当下美股“七姐妹”的24个月怨气市盈率的中位数是27倍，除了特斯拉的估值远高于平均水平之外，市盈率的平均水平是26倍。

这个数据仅仅是2000年互联网泡沫破裂时最大7家公司等效故事的一半，PEG比率更是远低于当时的水平。

同1990年代末不同的是，美国科技股的资本支出与销售额之比迅速攀升的同时，资本支出与自由现金流之比却一直保持稳定。

但是对于下重注做空英伟达的金融机构来说，则有着完全不同的看法，Burry 通过社交媒体发文，引用《战争游戏》和《大空头》的经典台词，有时我们看到泡沫，有时可以采取行动。有时唯一的制胜策略就是不参与游戏。

在他看来，AI领域的投资回报率太低，类似互联网泡沫时期光纤资本支出过度，当前AI热潮中许多领先公司最终将崩溃。

换句话说就是，现在AI的科技发展或者整个行业可以享受到高估值，甚至AI未来会改变人们的生活，并且创造巨大的回报和收益，但前提是，美国的科技公司要能活到10年甚至是20年之后。

美国压上了国运

对于美国来说AI并不是几个大型科技公司的押注，而是美国整个国家的未来都押注在了AI领域的发展之上。

对于AI是否有泡沫，并不是2025年才开始议论的，在2024年就有人提出了对AI的质疑，认为它的发展最终会带领美国走向2000年互联网泡沫时期的结局。

总的来说，如果立场不一样最终得出的结论也会不一样，比如有人认为，现如今美国对AI基建的投资就相当于1845年，英国人疯狂的投资铁路基建一样，当时英国对铁路的投资规模达到了GDP的7%，英国人幻想着把铁路铺遍整个英伦三岛。

最终英国利用铁路泡沫建设了长达6000英里的铁路网，推动了英国的工业革命，助长了英国全球经济霸权。

但这样是结局的一面，另外一面却十分的惨烈，在顶峰时入场投资铁路的人，最终损失惨重。

现如今投资AI的国家并非美国一个，在遥远的东方，中国的科技公司也在AI领域有着巨额的投资，并且在技术上和美国不相上下，在技术之外，中国还掌握着巨大的电力基建的优势。

当下，几乎人人都相信AI能改变世界，但通向那片星辰大海的路径却异常模糊。最折磨人的是“不确定性”，让每一个决策都像在迷雾中投飞镖。

至于哪一家公司或者哪一个国家最终会成为这次AI竞赛最终的胜出者，掌握或者制定AI领域的基本规则谁都不能给出答案。

但是可以确定的是，二十年之后，还能活下来的并不一定是美股之中的AI七姐妹。

从这个角度来看，做空英伟达本身就有着巨大的优势，除此之外，在黎明到来之前，谁有充足的现金流，谁就掌握着巨大的话语权。

再回到文章的开头，如果美国科技公司拥有巨大的现金流，还用得着左脚踩右脚的进行三角债式的循环投资吗？

最先能够看懂这个bug的人或许能够活到最后。除此之外还需要注意的事，做空美股的人并非只有“大空头”Burry。

特朗普的小儿子巴伦·特朗普已经买入价值1090万美元的看跌期权，到期日期为12月31日。

也就是说，在特朗普的计划里，美股或许还会再下跌2个月左右的时间。